Центр "Акценты": экономика Китая впервые снизила рост с 2020 года. Правительство готовится к выпуску специальных облигаций

Китайские власти сообщают о росте ВВП во втором квартале на 1,5% по сравнению с прошлым годом. Но по ряду индикаторов, которые прямо и косвенно указывают на реальный рост, успехи КНР можно поставить под сомнение. Высокочастотные данные за июнь и потери за два предыдущих месяца говорят о том, что одной из важнейших причин реального спада экономики стал локдаун и его последствия в десятках городов. Ежеквартальное падение ВВП, которое до этого случалось только один раз, подчеркивает более медленное, чем в 2020 году, восстановление Китая после коронавирусных ограничений.

Одна из причин замедления экономики Китая - противоречивая политика. С одной стороны, Си Цзиньпин поручил обеспечить рост ВВП на 5,5% в этом году. С другой - политика "нулевой толерантности к Covid-19", которая требует жестких ограничений везде, где возникают случаи заражения вирусом.

Главные показатель проблем в экономики КНР - спад потребления домохозяйств, спад в недвижимости и транспорте. Данные о поездках показывают, что количество пассажиров, в июле было ниже прошлогоднего уровня, согласно транспортным данным, проанализированным TS Lombard. По данным Variflight, количество внутренних рейсов за квартал сократилось на 62% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Движение грузовиков с товарами между городами, которое тесно связано с ВВП, демонстрирует слабую активность. Согласно данным цифровой логистической компании G7 Connect, в последнюю неделю июня на дорогах страны было примерно на 20% меньше грузовиков по сравнению с прошлым годом. Согласно данным China Real Estate Information Corp., на рынке недвижимости, на долю которого приходится около 20% ВВП, продажи жилья во втором квартале оставались в глубоком спаде. Цифры показывают, что рынок достиг дна в мае и зафиксировался, но это далеко не реальный рост.

Покупки автомобилей, которые составляют около 10% ежемесячных розничных продаж, упали более чем на 10% за квартал, согласно данным Китайской ассоциации автопроизводителей. Другие независимые оценки показывают еще худшую картину. Bain & Co. прогнозирует падение продаж предметов роскоши в Китае во втором квартале на 30–50% по сравнению с прошлым годом. Nike Inc. сообщила о 20-процентном падении доходов от Китая за три месяца, закончившихся в мае, и заявила, что "осторожно" относится к восстановлению страны.

"Бычий" прогноз роста во втором квартале во многом зависит от промышленного производства, экспорта и роста инвестиций в инфраструктуру. В то время как рост потребления и недвижимости замедляется, мы наблюдаем более значительное восстановление производства. Отчасти это связано с приоритетом возобновления работы в ключевых производственных секторах: горнодобывающем секторе, особенно в добыче угля.

Рост ниже, чем ожидает Си Цзиньпин заставит экономический блок пойти на необычные меры. Так, по данным Bloomberg, Китай начнет продажи специальных облигаций центрального правительства и досрочный выпуск квоты облигаций в следующем году для местных органов власти для финансирования расходов на инфраструктуру.